摘要: 目前科技型小微企業供應鏈融資模式的創新，在一定程度上緩解了企業融資難、融資成本高等問題，但因科技型小微企業存在的風險較大，商業性金融機構“惜貸”現象普遍存在，仍需通過政策性金融對商業金融以及供應鏈核心企業的補償來引導商業金融進行[1]。因此，需要設計一套合理的商業性金融與政策性金融協同機制。本文基于供應鏈金融原理，引入政策性金融機構，設計一套完整的供應鏈融資機制，嘗試解決科技型小微企業融資問題。

關鍵詞: 科技型小微企業；供應鏈金融；政策性金融；商業性金融；

1. 引言

21世紀以來，我國經濟發展進入可持續性穩增長，科技型小微企業迅速成長，成為中小企業的領頭軍 [2]?？萍夹椭行∑髽I是指以科技人員為主體，由科技人員領辦和創辦，主要從事高新技術產品的科學研究、研制、生產、銷售，以科技成果商品化以及技術開發、技術服務、技術咨詢和高新產品為主要內容，以市場為導向，實行“自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束”的知識密集型經濟實體。簡而言之，科技型中小企業是以創新為使命和生存手段的企業。隨著科技與經濟的迅猛發展，一群科技型小微企業迅速在技術創新、區域創新等方面成為發展的主力軍，也成為技術成果轉化的主體，對技術創新的發展起著重要的推動作用。

但一直以來，融資難的問題約束著我國科技型小微企業快速發展，產生這種情況的主要原因有科技型小微企業高風險、有形抵押品不足、會計信息披露不規范，很難獲得銀行貸款，普遍存在金融排斥，這種排斥主要來自資金供給方，如商業金融在評估、營銷、地理、價格等方面對科技型小微企業產生的排斥 [1]。因此，如何解決科技型小微企業融資發展問題，更好的為科技型小微企業提供發展條件，一直受到社會各方的廣泛關注。自2010年，各級政府開始重視科技型小微企業對創新發展所發揮的重要作用，同時出臺了一系列政策文件來扶持科技型小微企業的創新發展。2014年11月，國務院發布《關于扶持小型微型企業健康發展的意見》，該《意見》共10條，從資金支持、財稅優惠、創業基地建設、促進企業信息互聯互通等方面提出一系列政策措施，扶持小微企業(含個體工商戶)健康發展。2016年7月28日國務院公布的《“十三五”國家科技創新規劃》中提出，要發揮國家科技成果轉化引導基金、國家科技型小微企業發展基金、國家新興產業創業投資引導基金等創業投資引導基金對全國創業投資市場發展的引導作用，努力讓社會中各類的有效資本為科技型中小微企業提供融資支持。黨的十八大報告多次指出，要“支持小微企業特別是科技型小微企業發展” [3]。十八屆三中全會也對“改善科技型科技型小微企業融資條件，完善風險投資機制，創新商業模式，促進科技成果資本化、產業化”提出了明確的要求。

即便如此，由于實際操作中的種種原因，政策的實施和落實存在困難，科技型小微企業的融資發展仍然存在諸多困難 [2]?；诖朔N現實存在的問題，為其創新發展提供更好的政策環境，本文從政策性金融引導出發，并結合供應鏈金融融資模式，來對商業性金融的不足進行彌補，協同二者對科技型小微企業融資的效應，使其共同在供應鏈金融視角下促進科技型小微企業融資健康發展。

2. 科技型小微企業融資現狀及原因分析

在我國，科技型小微企業發展面臨諸多的制約，“融資難、融資貴”成為其首要約束，根據我國小微企業名錄，截止到2017年底，我國共有小微企業7328.1戶，占企業總數的82.5%，而我國2017年億人民幣貸款為主的社會融資規模存量為1363.05萬億，僅有307.9萬億流向小微企業，僅占22.5%左右。2018年，以人民幣貸款為主的社會融資規模存量為1539.37萬億，僅有130.7萬億流向小微企業，占比不足9%。商業銀行對小微企業的“惜貸”現象仍然存在，造成這一問題的原因主要又以下方面。

(一) 科技型小微企業難以滿足銀行信貸要求

傳統的信貸模式通常采取抵(質)押貸款、保證貸款和信用貸款等形式。其中抵押貸款需企業提供固定資產進行抵押，保證貸款則要求有實力的第三方進行信用擔保，信用貸款則對企業的資產規模和盈利水平都有比較高的要求，通常為有實力的大型企業?？萍夹托∥⑵髽I由于通常固定資產較少、無競爭優勢、盈利水平不高等請款，很難滿座銀行貸款要求。

(二) 存在信息不對稱問題

科技型小微企業通常處于企業發展的初級階段，企業信息透明度較低，財務、管理等制度不健全，這些問題的存在都使得銀行對科技型小微企業信息采集成本較高，且科技型小微企業多數存在稅務不規范的問題，因此銀行基于風險安全考慮，通常不愿向科技型小微企業放貸。

(三) 放貸成本較高，貸后管理較困難

由于科技型小微企業融資頻繁、融資規模較小、風險較高，相對而言大企業安全性高、融資規模大、信息披露完整，因此金融機構在審核科技型小微企業的貸款材料會更加復雜、嚴格，耗時也會更長。由于科技型小微企業貸后風險管理也成本較高而收益偏低，此時金融機構往往會通過提高利息率的方式轉化成本，這就使得科技型小微企業融資成本較高。

(四) 金融市場尚不完善

我國金融市場是以商業銀行為主導，信貸擔保體系尚不完善，直接融資市場的準入口檻較高，信息披露要求十分嚴格，融資成本較高，科技型小微企業往往很難滿足股票市場及債券市場的發行要求。同時民間借貸在我國仍處于缺乏監管的地帶，相應法律法規監管尚不健全，高利貸等非法集資活動頻發，并不能成為合規企業的融資手段。

3. 傳統供應鏈融資存在問題

2017年10月，國務院首次就供應鏈創新發展公布《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，《意見》提出“提升供應鏈服務水平，推動建立供應鏈綜合服務平臺，拓展質量管理、追溯服務、金融服務、研發設計等功能” [4]。其中又重點提出供應鏈金融商業模式的本質是幫助實體產業和金融實現很好地連接，幫助實體產業的中小企業、小微企業解決融資難、融資貴的問題，促進商業流通生態成員的協同發展。但現階段我國科技型小微企業供應鏈融資仍存在一些問題，制約著供應鏈融資的發展，具體如下：

(一) 供應鏈融資主體關聯松散，企業間信息封閉

供應鏈融資的過程涉及產品的生產、銷售、物流以及對應的賬單出具等全過程，這一合作模式要求供應鏈融資上的每一個企業都緊密合作、信息共享。而當前大多數供應鏈融資合作看似有完成的結構流程，實質上各主體之間信息仍然不能及時準確的傳達。甚至大多企業把相應的產品、物流、信息等資源看作公司自身的機密資源，認為信息的同步存在信息安全等問題，這使得整個供應鏈融資模式反應遲緩，融資效率和運營效率大大降低。

(二) 科技型小微企業供應鏈融資成本仍然較高

首先，由于大型企業的資產規模和盈利都較好，信息透明度較高，各項制度較完善，因此，銀行向大型企業貸款的信息成本較低，違約風險較小，這使得大部分銀行將大型企業作為貸款的重點客戶，這在一定程度上縮減了銀行可供小微企業進行融資的余額；其次，即使銀行同意通過供應鏈的方式為科技型小微企業貸款，其仍然會要求合規的擔保機構對小微企業進行擔保，而鑒于小微企業自身的種種條件限制，擔保機構對小微企業擔保所收取的費用往往較高，這使得小微企業的融資成本不但沒有降低，反而會增加。加之擔保機構同樣將大型企業作為貸款擔保的主體客戶，使得擔保機構能為科技型小微企業擔保的額度也比較小。

(三) 傳統供應鏈融資服務與實際運營存在差距，落地困難

目前，傳統供應鏈融資所能提供的應收賬款類、預付賬款類和存貨類三大供應鏈融資產品，運營模式與實際存在差距，真正能落地解決科技型小微企業融資難的并不多。而且，傳統金融機構對供應鏈金融業務內嵌的交易結構難以深入解析，不能很好地實現供應鏈的資金流與商流、物流、信息流相互融合，風險識別成本和管理成本較高，因此，傳統金融機構所提供的金融產品覆蓋面與供應鏈企業實際需求存在較大差距，金融服務產品供給跟不上實體經濟的發展。而隨著科技型小微企業貸款不良率居高不下，融資收益不能覆蓋成本，金融機構作為市場資金的主要提供者更加惜貸，科技型小微企業“融資難、抵押難、擔保難”的問題進一步加劇。

(四) 政策性金融和商業性金融難以齊心協力助力企業融資

在實際操作中，政策性金融機構和商業性金融機構往往缺乏溝通、合作，所以在對小微企業的融資中容易出現“擠出效應”。即一方參與的項目往往排斥另一方的介入，而由于政策性金融和商業性金融的特點，如果兩者各自為政，就會出現商業性金融只會投資風險較小，投資周期短的項目，政策性金融會側重支持那些具有良好社會效益但可能是風險較大而且投資周期較長的項目。但是政策性金融機構的資源畢竟有限，而有關科技型小微企業的項目風險性一般較大，商業性金融機構不愿參與，這就導致政策性金融資源供不應求，而商業性金融有資源卻不愿供給出來，最終導致大多數中小微企業難以融到資。

(五) 核心企業擔保積極性不高，商業銀行惜貸普遍存在

傳統供應鏈金融的核心是由與小微企業有貿易往來的核心企業做擔保，以此來向商業銀行申請貸款，然而在實際貿易往來中，核心企業因其自身實力及貿易中的絕對優勢地位，并無動力為科技型小微企業擔保。而對商業銀行來說，收集科技型小微企業的相關信息難度較大，且存在信息不透明，因而商業銀行會拒絕為其放貸或者提高放貸成本。由于上述原因，傳統供應鏈融資模式在實際實施中存在困難，并不能真正解決科技型小微企業融資成本高、融資難等問題 [5]。

4. 政策性金融與商業金融協同機制構想

(一) 機制構想

根據上述分析，針對傳統供應鏈金融中存在的政策性金融與商業金融的排斥現象以及核心企業因絕對優勢而不愿為中小企業擔保等問題，本文通過結合各方特點，將政策性金融與商業金融通過放貸的形式聯系在一起，將政策性資金引入扶持產業(此處為科技型小微企業)，并擴大供應鏈對核心企業的基本優勢，對基于供應鏈融資的政策性金融與商業金融協同機制設計如圖1所示。

Figure 1. Mechanism diagram of policy finance and commercial finance synergy mechanism

圖1. 政策性金融與商業金融協同機制機制圖

首先，政策性金融機構向商業銀行等金融機構放款，由于政策性金融貸款的優勢，其放款利率遠低于市場利率，但應與商業性金融機構約定其資金使用范圍(此處應為科技型小微企業放貸)，然后再構建供應鏈融資鏈條，具體如下：

① 科技型小微企業與核心企業形成貿易往來

② 核心企業向科技型小微企業出具應收賬款單據

③ 科技型小微企業將應收賬款單據抵押給商業銀行

④ 商業銀行將政策性金融放貸資金放款至科技型小微企業

⑤ 核心企業為科技型小微企業做擔保(或對單據進行確權)

上述機制中，政策性金融機構為商業性金融機構提供利率較低的資金，并規定其放貸范圍，保證將政策性資金流向國家扶持產業。除此之外，可通過區塊鏈技術，將科技型小微企業的業務信息及其業務其他關聯方信息，同步到商業性金融機構，再由商業性金融機構定期向政策性金融機構匯報，便于雙方監管 [6]。

(二) 機制優勢

與傳統供應鏈融資結構相比，此機制具有以下優點：

(1) 有利于政策性金融機構擴大業務領域。政策性金融機構資金具有體量大、期限長等特點，加之政策性金融機構對小微企業的風控實施較困難，所以往往投向大型基礎設施建設，其項目周期長、資金回籠較慢。而利用供應鏈機制，可通過商業性金融機構加強對科技型小微企業的風控，提高政策性資金的使用效率。

(2) 促進商業性銀行對中小微企業放款積極性，降低科技型小微企業融資成本。由于政策性資金利率低、體量大，可在一定程度上提高商業性銀行的貸款金額，增加商業銀行盈利，加之區塊鏈技術的應用，可強化對科技型小微企業的風險監管。同時，可使科技型小微企業獲得低成本貸款，實現較大金額的融資。

(3) 延長核心企業賬期，穩固產業鏈。供應鏈模式有效的延長了核心企業賬期，機制整體風險較小，擔保風險較低，核心企業可以此穩固與貿易鏈條上科技型小微企業的聯系緊密型，使其產業鏈更加穩固。

(4) 區塊鏈+供應鏈改善信息不對稱，提高業務推進效率。區塊鏈技術使中小微企業的信用歷史、業務信息一覽無余，極大地減少了商業銀行的信息搜集成本，簡化相應程序，提高業務推進效率。

5. 結語

傳統供應鏈融資的發展在一定程度上改善了科技型小微企業融資難、融資成本高等問題，但由于企業信息封閉、信息不透明普遍存在及核心企業絕對優勢地位而拒絕擔保等問題，在實際實施中較困難。本文通過引入政策性金融機構和區塊鏈技術的應用，在一定程度上可優化傳統供應鏈金融模式，提高業務運轉效率。但區塊鏈技術作為新興技術發明，仍然面臨監管問題及網絡安全問題，還需進一步研究。

參考文獻

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